山西焦煤和潞安环能估值分析(要注意利润下滑的风险)

由于俄乌战争的影响，大家最近都在关心战事。价值投资的分析很少有人看了。估计这篇文章也会得到一样的命运。不过价值投资本就是不跟热点，不看形势。今天介绍两只煤炭开采类股票：山西焦煤和潞安环能。煤炭开采公司属于周期性行业。2021年行业景气处于七年来最高水平。煤炭股票大涨。而俄乌战争使得本来已经开始下跌的能源股又重新得到市场资金炒作。所以投资这类股票一定要注意后面景气度下降时，利润下滑的风险。

山西焦煤目前股价10.23元，每股净资产5.61元。预期净资产收益率21%左右，2021年每股利润预计约1元。按照企业往年分红比例计算，预期每股分红约0.21元。预期利润率约9.78%，股息率约2.05%。该公司长期净资产收益率为10.09%左右。目前该股估值略高。行业市值排名第一。公司利润预增95%至125%。上面的利润是按110%估算的。公司拟新定增股票，并大力收购控股股东煤矿股权。从行业发展角度考虑在景气度高涨时，增发股票可以取得更多的资金。而现在收购控股股东煤矿的股权却不一定是好生意。因为收购的价格会比较高。有利益输送的嫌疑。

潞安环能目前股价13.22元，每股净资产11.45元。预期净资产收益率22.76%左右，2021年每股利润预计约2.28元。按照企业往年分红比例计算，预期每股分红约0.68元。预期利润率约17.25%，股息率约5.14%。该公司长期净资产收益率为11.76%左右。目前该股低估。行业市值排名第二。公司预计利润增长251.59%。上面的利润就是按此预计算出的。公司大股东质押股票49%。这对周期股票来说是非常不好的事情。因为周期股的股价波动大。一旦行业景气度下降，利润下滑，股价下跌50%以上是很正常的事。那时质押的比例过高的股票就可能出现问题。拖累股价不正常下跌。

对比这两只股票，潞安环能在目前情况下更具有投资价值。收益率较高。但是要考虑极端状态下，股价崩溃情况的出现。